概要
タイは周辺諸国と比較し、インフラ、労働力等の投資環境が整備されているうえ、自動車産業、電気・エレクトロニクス分野を中心に産業集積も進んでいるため、日本企業の東南アジアにおける一大集積地となっています。さらに最近では所得水準の向上により中間層が拡大したため、サービス業の進出も目立つようになりました。 一方で、日本企業によるタイ企業の買収はこれまでほとんどみられませんでした。日本企業のタイ進出は製造業が中心であり、自らの技術で生産し、その製品をタイ国内または東南アジアや日本に輸出することが目的であるため、企業を買収する必要がなく、子会社を設立して事業を展開するのが一般的だったからです。 しかし最近では、タイのローカル企業を日本企業が買収しようという動きが出てきています。日本の自動車部品企業を買収したタイ企業が現れたことからもわかるように、タイのローカル企業が一気に力を付け、日本企業が興味を覚えるような企業が出てきているのです。また、マーケットが成熟し、小売業やサービス業等製造業以外の事業規模が大きくなってきたことも原因として挙げられます。

2011年の政権交代、50年に一度といわれる洪水、2014年のクーデターなどの局面にも直面したものの、多くの外国企業のタイに対する投資意欲は依然として強く、日本企業に対する信頼も厚いため、今後もこの傾向は続いて行くのはほぼ間違いありません。しかし、日系以外の競合も続々と参入している現在、M&Aも含めたスピーディな事業の拡大を図っていくことが重要になってくるものと考えらます。 2013年、タイでは327件のM&A取引が行われ、取引総額は70億円に到達し、過去最高となりました。その背景にはCP ALLによる約7千億円でのSiam Makroの買収や 、三菱東京ＵＦＪによる約6千156億円でのアユタヤ銀行の買収など、いくつかの大規模な取引の発生があります。 2012年1月から2013年12月の2年間のM&A取引のうち、90％は取引金額1億5千万円以下の小中規模のM&A取引が占めています。 またこのうち、タイ国内におけるタイ企業同士の買収(In-In)が全体の79％に相当し、平均規模が1,000万円規模と小さいのに対し、外国企業によるタイ企業の買収(Out-In)は21％となっており、その平均規模は3,000億円を超えるといわれています。

出所：Ｐｉｃｋｅｒｉｎｇ　Ｐａｃｉｆｉｃ　「Ａ Ｐｉｃｋｅｒｉｎｇ Ｐａｃｉｆｉｃ ｓｔｕｄｙ ｏｆ ｔｒｅｎｄｓ ｉｎ Ｍ＆Ａｄｅａｌｓ ｉｎ ｓｉｘ ｍａｊｏｒ ＡＳＥＡＮ ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ ｆｏｒ 2010」 業種別に見ると、案件数ベースではさまざまな産業分野に分散していますが、従来まで最も多かった工業から、2013年には金融やサービスの取引案件が大部分を占めるようになりました。

【案件数（2013年H2-2014年H1）】 【取引金額（2010年）】

出所：トムソン・ロイター【タイのクロスボーダーＭ＆Ａの推移】

注：被買収金額ベース 出所：トムソン・ロイター （黄色マーカー部分）　Couldn’t find latest info．　

日本企業のM&A事例
近年政治情勢が断続的に不安定であったことも影響し、2013年の実質GDPは2.9％と成長がやや鈍化しました。とはいえ、ASEAN全域の高い経済成長の影響もあり、日本企業がタイ企業を対象としたM&Aも増加しています。 2014年前期には、日本は買収企業国トップ5のうち取引案件数では最も多い首位となりました。

【Top 5 foreign buyers in Thailand】

　特に2013年には、三菱東京UFJ銀行によるアユタヤ銀行買収や、明治安田生命保険相互会社によるタイライフ社への資本算入など、数千億円単位の大型案件も注目を集めました。

【Top 5 foreign buyers in Thailand】

1. M&Aに関する法律・規制
2. M&Aスキームの基本

経営・財務リスクの発見

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各種手法を用いた企業価値の算定

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